為什么現(xiàn)在養(yǎng)寵物的人多了，但是寵物賽道依然不是一個(gè)好賽道呢？巴菲特投資消費(fèi)股有三個(gè)原則：一、買(mǎi)壟斷不買(mǎi)競(jìng)爭(zhēng)；二、盈利能力收益率不低而且穩(wěn)定；三、有堅(jiān)實(shí)的品牌護(hù)城河。

首先，寵物行業(yè)是一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)非常激烈的賽道。品牌加代工的生產(chǎn)模式、整體生產(chǎn)監(jiān)管和產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)的松散導(dǎo)致了這個(gè)行業(yè)進(jìn)入壁壘很低，結(jié)果就是品牌眾多，產(chǎn)品同質(zhì)化非常嚴(yán)重。國(guó)內(nèi)的寵物食品相關(guān)企業(yè)有260萬(wàn)家，而新注冊(cè)的公司還在高速增長(zhǎng)中，內(nèi)卷程度非常嚴(yán)重。

其次，國(guó)內(nèi)公司基本靠給海外品牌做代工起家，雖然后來(lái)也建立了自己的品牌，但代工收入占比仍非常高。加上渠道以經(jīng)銷(xiāo)商為主，原材料價(jià)格很容易波動(dòng)，盈利能力比較弱。龍頭企業(yè)中寵和配地的毛利率只有20%，凈利率只有可憐的5%，而且由于競(jìng)爭(zhēng)激烈，雖然需求增長(zhǎng)，但整體價(jià)格卻還在不斷下降。由于國(guó)內(nèi)公司還處于品牌建設(shè)的早期，投資者對(duì)于國(guó)內(nèi)品牌的認(rèn)可度要遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于國(guó)外品牌。

與國(guó)外品牌相比，要想真正建立起品牌護(hù)城河，還有很長(zhǎng)的路要走。競(jìng)爭(zhēng)激烈，盈利能力低，也沒(méi)有品牌護(hù)城河。寵物行業(yè)從商業(yè)模式上看，在資本市場(chǎng)不太具備長(zhǎng)期投資價(jià)值。另外，用戶(hù)反饋對(duì)企業(yè)的成功也非常重要?？上ё鳛橹魅?，我們并不能完全替代寵物給出最真實(shí)的反饋，這也是行業(yè)中濫竽充數(shù)公司存在的原因之一。